Los datos oficiales confirmaron que durante este año no se registró una recesión técnica, aunque sí un marcado estancamiento de la actividad económica en los últimos seis meses. De cara a 2026, la mayoría de los analistas coincide en proyectar un crecimiento moderado, de entre 2% y 3%, con una economía que dependerá más de la inversión y las exportaciones que del consumo interno, un escenario que tiene implicancias directas para provincias productoras como Catamarca.
Días atrás, el INDEC informó que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró en octubre una caída del 0,4% mensual, luego de un repunte observado en el tercer trimestre tras ajustes metodológicos en la serie desestacionalizada. Esa mejora estuvo traccionada principalmente por el sector de la Intermediación Financiera. Según fuentes oficiales citadas por Ámbito, el desempeño no respondió a un mayor volumen de depósitos o créditos, sino a movimientos en los mercados bursátiles en un contexto de dolarización de carteras previo a las elecciones.
Una economía con claros ganadores y perdedores
Un informe del Grupo SBS destacó que en el último trimestre móvil (agosto-octubre frente a mayo-julio) la economía creció 0,8%, impulsada por los servicios, especialmente la Intermediación Financiera y el sector de Transporte y Comunicaciones. También se observaron desempeños positivos en bienes vinculados al petróleo y la minería, actividades con peso en provincias del NOA como Catamarca. El crecimiento acumulado de 2025, estimado en 5%, fue apuntalado por estos sectores, a los que se sumaron Hoteles y Restaurantes.
Sobre este último rubro, el director de Planificación Productiva de Fundar, Daniel Schteingart, aclaró que el incremento se explica principalmente por el aumento del empleo informal en restaurantes, dada la metodología de medición del EMAE. Señaló además la caída de empresas y empleo formal, y planteó interrogantes sobre el impacto de plataformas de reparto en las estadísticas.
En contraste, la industria manufacturera aparece como el sector más afectado. Ocho de las diez divisiones industriales más relevantes muestran retrocesos desde el pico de noviembre de 2024, con caídas pronunciadas en textiles e indumentaria, automotriz y maquinaria y equipo, rubros golpeados por la apertura comercial.
Crecimiento con dudas en el empleo
De cara a 2026, los analistas advierten que la heterogeneidad sectorial seguirá siendo un desafío, ya que el modelo de crecimiento se apoya en actividades poco intensivas en mano de obra. BBVA destacó este punto, aunque se mostró optimista respecto del impacto de una eventual reforma laboral en la contratación formal.
SBS, por su parte, señaló como "gran desafío" la creación de empleo privado en sectores intensivos en trabajo, mientras proyecta que el crecimiento estará liderado por el agro y la energía. También ve oportunidades para la construcción si se normalizan las condiciones monetarias y repunta el crédito hipotecario. En ese marco, estimó un crecimiento del PBI del 2%.
La consultora Equilibra anticipó para noviembre una nueva caída mensual del 0,5% y planteó dos escenarios para 2026: uno optimista, con un avance del 3%, y otro más moderado, cercano al 2%. Su economista Gonzalo Carrera afirmó que la economía estaría alcanzando un piso de actividad hacia fin de año, aunque sin cambios en la disparidad sectorial.
Inversión y exportaciones, las claves
Para el mercado, la inversión y las exportaciones serán los principales motores del crecimiento en 2026. Desde LCG remarcaron que el sector externo seguirá siendo clave, aunque con un aporte acotado, mientras que el consumo podría mostrar una leve mejora impulsada por la estabilidad y una baja de tasas, sin repetir escenarios previos. En BBVA proyectaron un aumento del 9,2% en la inversión, que se perfila como el principal impulsor de la actividad.
En ese contexto, la capacidad del Gobierno para sostener la estabilidad macroeconómica y avanzar en reformas estructurales será determinante para definir la velocidad del crecimiento, en un escenario donde persisten incertidumbres sobre empleo, salarios reales y consumo.
