Una de las principales incógnitas económicas al inicio de cada año es la evolución del dólar. Tras un período de fuerte volatilidad, el tipo de cambio cerró 2025 con relativa estabilidad y, de cara a 2026, el Gobierno pondrá en marcha una nueva fase del programa económico que habilitará una ampliación de las bandas cambiarias, ajustadas en línea con la inflación.
Pese a este cambio en el esquema, el consenso entre analistas e inversores indica que no se esperan saltos bruscos en la cotización. Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), elaborado por el Banco Central, el dólar mayorista alcanzaría los $1668 en noviembre de 2026, último período relevado.
Teniendo en cuenta que el tipo de cambio mayorista finalizó 2025 en $1455, esa proyección implica una suba del 14,6% a lo largo del año próximo.
En paralelo, el mercado de dólar futuro mostró valores más elevados. En los contratos negociados para noviembre de 2026, último plazo operado, la cotización fue de $1859, lo que representaría un incremento del 27,8% en los primeros once meses del año.
Un 2025 marcado por la volatilidad cambiaria
El año 2025 estuvo atravesado por importantes modificaciones en el esquema cambiario. En abril, el Gobierno avanzó con la liberación del cepo y puso en marcha un régimen de bandas cambiarias que redefinió la dinámica del mercado.
Durante los meses siguientes, el dólar estuvo influido por factores políticos y económicos. La incertidumbre en torno a las elecciones legislativas generó episodios de mayor volatilidad, especialmente en el segundo semestre. En septiembre, el tipo de cambio minorista alcanzó un máximo histórico de $1515, en un contexto de expectativa por el rumbo económico.
En ese escenario, el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional y el respaldo explícito de Estados Unidos al programa económico funcionaron como anclas para las expectativas del mercado, contribuyendo a moderar las tensiones hacia el cierre del año. A partir de este viernes, comenzará la nueva etapa del programa, con bandas de flotación que se actualizarán según la inflación mensual.
Cuánto subió el dólar oficial en 2025
El dólar oficial mayorista cerró 2024 en $1032, bajo un esquema de crawling peg del 2%. En febrero de 2025, el Banco Central redujo el ritmo de devaluación al 1%, modalidad que se mantuvo hasta mediados de abril.
El 11 de abril, el ministro de Economía, Luis Caputo, anunció el fin del cepo y el nuevo régimen cambiario, jornada en la que el dólar cerró a $1078. El 14 de abril abrió sin restricciones y operó a $1198.
Luego, la cotización avanzó gradualmente hasta alcanzar los $1300 a fines de julio y aceleró su suba en septiembre, en plena tensión electoral. En ese período, el tipo de cambio tocó el techo de la banda y el Banco Central debió vender divisas durante tres jornadas consecutivas.
Previo a las elecciones legislativas nacionales, el dólar llegó a $1492, para luego retroceder y estabilizarse entre $1420 y $1450 en los últimos dos meses del año. Finalmente, cerró 2025 en $1455, lo que representó un aumento de $423, cerca del 41%, por encima de la inflación anual estimada en torno al 30%.
El dólar minorista, en tanto, comenzó el año en $1052,50, alcanzó su máximo de $1515 el 19 de septiembre y finalizó el año en $1480 en el Banco Nación, con una suba del 40,6%.
La evolución del dólar blue y los financieros
El dólar blue cerró 2024 en $1230 y se mantuvo estable hasta marzo de 2025. A fines de ese mes superó los $1300, retrocedió y retomó la tendencia alcista en septiembre, cuando alcanzó los $1500. Finalmente, cerró el año en $1530, con una suba cercana al 25%.
Los dólares financieros también mostraron incrementos. El dólar MEP pasó de $1170,41 a $1480,74, con un alza del 26,51%, mientras que el contado con liquidación subió un 28,19%, al pasar de $1186,83 a $1521,34.
El dólar tarjeta, que surge del dólar oficial más la percepción del 30%, cerró 2024 en $1368,25 y finalizó 2025 en $1924, con un aumento de $555,75.
Expectativas por la acumulación de reservas en 2026
Desde 2026, el Banco Central iniciará un proceso gradual de acumulación de reservas, en línea con la remonetización de la economía y el nuevo mecanismo de ajuste de las bandas cambiarias. Para ello, la entidad comprará hasta el 5% del volumen diario operado en el mercado de cambios.
No obstante, los analistas advierten que el éxito de esta estrategia dependerá de que el Tesoro pueda afrontar sus compromisos de deuda sin recurrir a las reservas del organismo.
Las reservas brutas del BCRA comenzaron 2025 en US$31.706 millones y tocaron un mínimo de US$24.221 millones en abril. Con el acuerdo alcanzado con el FMI, la autoridad monetaria logró recomponer su posición y cerró el año con US$41.165 millones, un incremento de US$9459 millones.