La reciente suba de tasas derivada del desarme de las Letras de Financiamiento (LeFi) y el aumento de encajes bancarios decidido por el Banco Central ya golpea de lleno a la economía real.
El costo de girar en descubierto —o adelantos en cuenta corriente— pasó del 35% anual antes del 10 de julio al 80% en la actualidad. En términos mensuales, la tasa saltó del 3% al más de 5% en apenas un mes, según un informe del equipo económico del Banco Provincia.
Ante este encarecimiento, muchas empresas optan por mantener mayor liquidez o financiarse a través de proveedores antes que recurrir a los bancos. De hecho, el stock de adelantos en cuenta corriente cayó un 11% desde mediados de julio.
El impacto también alcanza al descuento de cheques, herramienta clave para las Pymes: las tasas, que días atrás estaban por debajo del 40% anual, ahora superan el 77% en algunas entidades. "La liquidez se encarece y los flujos de caja se ajustan", advirtieron desde el Banco Provincia.
Las medidas oficiales buscan frenar la escalada del dólar, pero generan efectos colaterales. "Retirar pesos para que no puedan ir al dólar trajo volatilidad de tasas, afectando al flujo de caja de las empresas", señalaron en la entidad.
Para la consultora LCG, el contexto actual implica tasas reales "bastante positivas" que restringen el crédito, elevan el riesgo de mora y enfrían la actividad económica.
Un contexto de alta incertidumbre
El escenario se enmarca en un clima de volatilidad cambiaria y desconfianza hacia el equipo económico, que ha modificado su estrategia en varias oportunidades. La incertidumbre impulsa conductas defensivas ya conocidas: aumento de precios y compra de dólares como cobertura.
El conflicto en el mercado de pesos comenzó con el desarme de las LeFi en julio. La semana pasada, el Tesoro logró renovar apenas el 61% de los vencimientos de deuda, lo que dejó casi $6 billones sin colocación. Para evitar que ese excedente presione sobre el tipo de cambio, el Banco Central endureció aún más la política monetaria, elevando los encajes y restringiendo la liquidez bancaria.