El riesgo país volvió a retroceder este miércoles 17 de diciembre y se ubicó en 555 puntos básicos, el nivel más bajo registrado en más de siete años. Se trata de una señal relevante para el Gobierno y para los mercados financieros, ya que refleja una mejora sostenida en la percepción de los inversores sobre la capacidad de pago de la Argentina y sus perspectivas macroeconómicas.

En lo que va del mes, el indicador que elabora el banco JP Morgan acumuló una baja de 90 puntos, consolidando una tendencia descendente que se profundizó en las últimas jornadas. Para encontrar un valor inferior al actual hay que remontarse al 31 de julio de 2018, cuando el riesgo país había cerrado en 556 unidades, en un contexto económico y político muy diferente al actual.

La caída del indicador se produjo por segundo día consecutivo y estuvo directamente asociada a los anuncios del Banco Central vinculados a la nueva modalidad de ajuste de las bandas cambiarias y a la implementación de un programa de acumulación de reservas. Estas medidas fueron bien recibidas por el mercado, que respondió con una mejora en la cotización de los bonos soberanos en dólares.

"Damas y caballeros, estamos en los menores niveles de riesgo país desde agosto de 2018", celebró Felipe Núñez, asesor del ministro de Economía, Luis Caputo, a través de su cuenta en la red social X. El optimismo oficial se reflejó también en el desempeño de los títulos públicos, que iniciaron la jornada con subas superiores al 1% en algunos tramos de la curva.

No obstante, desde el sector privado advierten que aún persisten desafíos relevantes. Milo Farro, analista de Rava Bursátil, señaló que "todos los bonos bajo ley extranjera ofrecen rendimientos de un dígito, con el riesgo país en la zona de los 550 puntos, el mínimo de la gestión Milei". Sin embargo, aclaró que, pese al clima positivo, "resta definir cómo se afrontarán los próximos vencimientos de deuda de enero".

En ese sentido, el ministro Caputo reconoció este martes que el Gobierno evalúa distintas alternativas para hacer frente a compromisos que superan los 4.200 millones de dólares. Entre las opciones analizadas se encuentran el uso de swaps con China y Estados Unidos, la toma de préstamos bancarios y la realización de operaciones en el mercado financiero.

La baja del riesgo país resulta clave en este contexto, ya que acerca al Ejecutivo a la posibilidad de volver a emitir deuda en el mercado internacional, una alternativa que estuvo vedada para la Argentina durante años debido al elevado costo de financiamiento. Desde el Gobierno remarcan que acceder al crédito externo permitiría que el Banco Central acumule las divisas que compre en el mercado, en lugar de destinarlas al pago de vencimientos.

Si bien Caputo ha manifestado en reiteradas oportunidades su intención de reducir la dependencia del financiamiento externo y fortalecer el mercado local de capitales, en el equipo económico admiten que una colocación internacional podría concretarse durante 2026. De ese modo, la Nación seguiría el camino ya iniciado por algunas provincias y empresas argentinas, que lograron volver a los mercados en los últimos meses.

El propio Fondo Monetario Internacional reconoció recientemente que la Argentina deberá refinanciar parte de sus vencimientos en el mercado, lo que vuelve aún más relevante la evolución del riesgo país. Según estimaciones de analistas financieros, si el indicador desciende hasta la zona de los 450 puntos básicos, el país podría acceder a financiamiento externo con tasas inferiores al 10% anual.

Para avanzar en ese sentido, no obstante, el ministro de Economía necesitaría contar con la aprobación del Congreso. Por ese motivo, la última emisión de deuda en moneda extranjera se realizó bajo ley local, una estrategia que permitió evitar el debate parlamentario y acelerar la obtención de fondos.